טוען נתונים...
טוען נתונים...
מכפיל 20 בבנקאות ומכפיל 20 בתוכנה הם שתי מציאויות תמחור שונות לגמרי — הסיבה נעוצה במבנה ההון והצמיחה הטיפוסיים לכל ענף.
בנקים פועלים במינוף גבוה מטבעם (זה חלק מהמודל העסקי) — מכפיל רווח 'סביר' עבורם נמוך יחסית לענפים אחרים כי הסיכון הגלום גבוה יותר מבנית. חברת תוכנה עם מאזן נקי (בלי חוב, הרבה מזומן) יכולה לשאת מכפיל גבוה יותר על אותה רמת רווח, כי הסיכון הפיננסי נמוך יותר.
ענפים בוגרים (תשתיות, סחורות בסיסיות) צומחים לרוב לאט ויציב — השוק לא מתמחר צמיחה דרמטית, אז מכפיל נורמלי נמוך יחסית. ענפים צעירים וטכנולוגיים יכולים לצמוח מהר בהרבה — מכפיל גבוה יותר לא אומר בהכרח 'יקר', הוא עשוי פשוט לשקף ציפיית צמיחה שונה מהותית.
לעולם אל תשוו מכפיל של חברה למכפיל 'עגול' כלשהו בלי הקשר ענפי. ההשוואה המשמעותית היחידה היא מול חציון/ממוצע הענף עצמו, ומול המכפיל ההיסטורי של החברה עצמה — לא מול מספר שרירותי.
רוצים לראות את המנגנון הזה על מניה אמיתית? נסו את X-Ray או נתחו מניה עכשיו
מחקר נוסף
המחקר הזה מוסבר לצרכי לימוד כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות ואינו תחזית. פירוט מלא בעמוד כתב הוויתור.