טוען נתונים...
טוען נתונים...
תשואה על ההון המושקע — המדד שבודק כמה יעיל ההון של החברה, לא רק כמה היא רווחית, ומה ההבדל החשוב בינו לבין ROE.
ROIC (Return on Invested Capital) מודד את הרווח התפעולי שהחברה מייצרת ביחס לכל ההון שהושקע בה — הון עצמי וחוב יחד. הנוסחה הבסיסית: רווח תפעולי נטו לאחר מס, חלקי סך ההון המושקע (הון עצמי + חוב פיננסי).
ROE (תשואה על ההון העצמי) מודד רק ביחס להון העצמי, ולכן חברה יכולה 'לנפח' ROE פשוט על ידי לקיחת חוב רב יותר — מינוף מגדיל את ה-ROE גם בלי שהעסק עצמו נהיה יעיל יותר. ROIC לוקח בחשבון גם את החוב, ולכן הוא מדד נקי הרבה יותר ליעילות התפעולית האמיתית של החברה, ללא קשר למבנה המימון שלה.
חברות עם יתרון תחרותי אמיתי (מותג חזק, טכנולוגיה ייחודית, עלויות מעבר גבוהות ללקוח) נוטות לשמור על ROIC גבוה לאורך שנים, כי מתחרים לא יכולים בקלות לשחזר את המודל העסקי שלהן. ROIC נמוך ויורד לאורך זמן, לעומת זאת, מעיד לרוב על תחרות שמכרסמת ברווחיות.
בחברות צעירות שעדיין משקיעות הון כבד בצמיחה (למשל בניית תשתית או מחקר ופיתוח), ROIC יכול להיראות נמוך זמנית גם אם המודל העסקי בריא לטווח ארוך — כי ההשקעה עוד לא הבשילה לרווח. חשוב להסתכל על המגמה, לא רק על הרמה הנוכחית.
ROIC הוא חלק מקטגוריית האיכות (10% מהציון) — יחד עם יציבות שולי הרווח התפעולי, הוא בודק האם החברה מנוהלת ביעילות, לא רק האם היא גדלה או רווחית באופן גולמי.
רוצים לראות את זה בפעולה על מניה אמיתית? נתחו מניה עכשיו
קראו גם
המידע במדריך זה נועד לצרכי למידה כללית בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות. פירוט מלא בעמוד כתב הוויתור.