טוען נתונים...
טוען נתונים...
ירידת ריבית לא מיטיבה עם כולם באותה מידה — למה חברות צמיחה, נדל"ן וחוב גבוה מגיבות חזק יותר מאחרות.
מודל שווי הוגן (DCF) מהוון רווחים עתידיים לערך של היום לפי שיעור היוון שמבוסס, בין היתר, על הריבית חסרת הסיכון. כשהריבית יורדת, שיעור ההיוון יורד, וכל שקל של רווח עתידי שווה יותר במונחי היום. האפקט הזה חזק יותר ככל שהרווחים רחוקים יותר בזמן — ולכן חברות צמיחה, שרוב הערך שלהן מגיע מרווחים עתידיים רחוקים ולא מרווח נוכחי, נהנות באופן לא פרופורציונלי מירידת ריבית.
חברות שממנות את עצמן בחוב משמעותי (נדל"ן ממונף, תשתיות, חלק מהתעשייה הכבדה) נהנות ישירות: עלות המימון שלהן יורדת, מה שמשפר את הרווח הנקי בלי צורך בשינוי כלשהו בפעילות העסקית עצמה.
כשתשואת האג"ח יורדת, מניות עם דיבידנד יציב וגבוה נהיות אטרקטיביות יותר יחסית — הן מתחילות להיתפס כתחליף חלקי לאג"ח עבור משקיעים שמחפשים הכנסה שוטפת, מה שיכול לתמוך בביקוש למניות הללו גם בלי שינוי ברווחיות שלהן.
בנקים הם הדוגמה הנפוכה ביותר: חלק מהרווחיות שלהם מבוסס על מרווח הריבית בין הלוואות לפיקדונות (net interest margin), וריבית נמוכה עלולה לכווץ את המרווח הזה. חשוב לזכור: זו לא נוסחה אוטומטית — ריבית יורדת בגלל האטה כלכלית (לא בגלל שליטה מוצלחת באינפלציה) עשויה להזיק לבנקים בדרך נוספת — עלייה בחדלות פירעון של לווים.
רוצים לראות את המנגנון הזה על מניה אמיתית? נסו את X-Ray או נתחו מניה עכשיו
מחקר נוסף
המחקר הזה מוסבר לצרכי לימוד כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות ואינו תחזית. פירוט מלא בעמוד כתב הוויתור.