מי מפסיד כשהריבית עולה

אותו מנגנון, בכיוון ההפוך

אם ריבית יורדת מגדילה את הערך הנוכחי של רווחים עתידיים, ריבית עולה עושה בדיוק ההפך: שיעור ההיוון עולה, וערך הרווחים הרחוקים בזמן נשחק. חברות צמיחה עם רוב הערך שלהן ברווחים עתידיים רחוקים — ולא ברווח נוכחי — נפגעות ביחס הכי חד.

חוב שצריך למחזר בריבית חדשה, גבוהה יותר

חברות עם חוב גדול, ובמיוחד כאלה עם חוב לטווח קצר שצריך מחזור תכוף, נפגעות ישירות: כל מחזור חוב חדש מגיע בריבית גבוהה יותר מהריבית הישנה, מה שמעלה את הוצאות המימון ומכרסם ברווח הנקי גם בלי שום שינוי בפעילות העסקית.

מי דווקא נהנה: בנקים, וחברות עם מזומן נטו

בנקים יכולים ליהנות ממרווח ריבית גבוה יותר. חברות שיושבות על מזומן נטו גדול (בלי חוב, עם עודף מזומנים משמעותי במאזן) גם נהנות — הן מרוויחות יותר ריבית על המזומן שלהן, בלי לשלם יותר על שום דבר.

אלה בדיוק סוגי היחסים שכלי ה-X-Ray וניתוח החוב/הון (Debt-to-Equity) בעמוד המניה נועדו לחשוף — לא כניחוש, אלא כנגזרת ישירה מהמאזן האמיתי של החברה.