טוען נתונים...
טוען נתונים...
אותו מכפיל אומר דבר שונה לגמרי במניית צמיחה לעומת מניית ערך — למה ההשוואה הישירה ביניהן מטעה.
מניית 'ערך' נסחרת בדרך כלל קרוב לרווח/נכסים נוכחיים — השוק לא מתמחר צמיחה עתידית דרמטית, אז המכפיל נשאר נמוך יחסית. מניית 'צמיחה' נסחרת ביחס לפוטנציאל עתידי — חלק ניכר מהשווי שלה נובע מרווחים שעוד לא קיימים, רק צפויים.
השוואת מכפיל 12 (מניית ערך טיפוסית) מול מכפיל 45 (מניית צמיחה טיפוסית) ומסקנה ש'הראשונה זולה יותר' מתעלמת מכך שהן נמדדות על סקאלות שונות מיסודן. השאלה הרלוונטית לכל אחת שונה: במניית ערך — האם המחיר נמוך מדי ביחס לנכסים/רווח נוכחיים? במניית צמיחה — האם קצב הצמיחה בפועל בר-קיימא מספיק כדי להצדיק את הפרמיה?
עבור מניית ערך: מכפיל הון (P/B), שווי נכסי מוחשי (Tangible NAV), ותשואת דיבידנד רלוונטיים יותר. עבור מניית צמיחה: מכפיל צמיחה (PEG — מכפיל רווח חלקי קצב הצמיחה) ומודל DCF עם דגש על ההנחות ארוכות הטווח רלוונטיים יותר.
רוצים לראות את המנגנון הזה על מניה אמיתית? נסו את X-Ray או נתחו מניה עכשיו
מחקר נוסף
המחקר הזה מוסבר לצרכי לימוד כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות ואינו תחזית. פירוט מלא בעמוד כתב הוויתור.